昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者(zh100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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