昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃(l携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句í)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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