北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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