5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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