北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕中国公司(sī)进行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格(gé)也拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相(x拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？iāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业(yè)算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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