个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到(dào)年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(h几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同é)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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