“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察(chá)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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