作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂(chǎng)价格(gé)同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候(hòu)？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和(hé)修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍(réng)是主(zhǔ)要(yào)拖累。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充足以及(jí)消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市，带(dài)动价格(gé)分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促(cù)销以(yǐ)及(jí)国内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱及(jí)国际(jì)大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价(jià)格波(bō)动带动国(guó)内油煤加工、化学原(yuán)料及制品相关行(xíng)业价格环比(bǐ)分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选相(xiāng)关行(xíng)业价格结束(shù)自去年(nián)底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足的影响(xiǎng)下(xià)，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需(xū)要担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面，去年下半年琪琪格蒙语什么意思(nián)核心(xīn)CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在(zài)0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初(chū)以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势(shì)均处于正(zhèng)常波动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经济仍在温和(hé)修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持续造成扰动。我们认为(wèi)，应更多关(guān)注环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走(zǒu)势(shì)。而(ér)随着下(xià)半年生猪(zhū)需求的(de)回(huí)升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年(nián)物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步回归至正常水平(píng)、整体将(jiāng)保(bǎo)持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要(yào)矛(máo)盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 琪琪格蒙语什么意思