“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTjiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈(c1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CThéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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