财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)大(dà)行其道(dào)的(de)首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kō未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ng)出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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