北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhè喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ng)策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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