大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过(gu维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ò)。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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