大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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