5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连(lián)续20日保(bǎo)持(chí)在1万亿以上，市场(chǎng)对于(yú)人(rén)工智能(néng)、消(xiāo)费、新能源(yuán)等板块看法分歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒(méi)、银行(xíng)关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商(shāng)共计(jì)推荐了(le)154只金股，从行业来(lái)看，机(jī)械设备行业(yè)板块暂(zàn)时是5月机构(gòu)人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银行(xíng)板(bǎn)块罕(hǎn)见(jiàn)出现多只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)，两者(zhě)一定程(chéng)度与(yǔ)中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传媒板块关注度提升最(zuì)为明显(xiǎn)，计算机板块(kuài)关注度(dù)则快(kuài)速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行情走势相互印(yìn)证，传媒板块率先突破，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品饮料(liào)、商(shāng)贸零售的关(guān)注度(dù)也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的(de)金股标的集中度来看，150多(duō)只(zhǐ)金(jīn)股中(zhōng)，有(yǒu)22只金股(gǔ)同时(shí)被2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家(jiā)以(yǐ)上机构推荐，分(fēn)别是三(sān)七互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻(luó)辑也(yě)主要(yào)是两点：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有(yǒu)望放量(liàng)（出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电(diàn)子贡(gòng)献其(qí)中绝(jué)大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随(suí)其后。总(zǒng)体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近几(jǐ)期(qī)，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎(yì)体现在热门金股上则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的(de)金股(gǔ)中仅(jǐn)宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精(jīng)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗测(cè)电(diàn)子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎(zěn)么走？机构(gòu)多数持保(bǎo)守看(kàn)法(fǎ)

　　各大券商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方向做了预判，综合多家观点，券商们对五月的大(dà)盘的看法比较(jiào)保守，建议多看少动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是(shì)电气(qì)设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有(yǒu)事件驱动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股(gǔ)票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月(yuè)到(dào)10月股(gǔ)票市(shì)场的相对弱势(shì)。这有悖于现代投(tóu)资理(lǐ)论(lùn)，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上(shàng)涨，其他年份均现(xiàn)下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四年均报下跌(diē)，平(píng)均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用(yòng)风险及(jí)资产价(jià)格风险的容忍度正在降(jiàng)低，但在(zài)投资缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位(wèi)徘徊(huái)的经济周(zhōu)期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点(diǎn)发力(lì)的“微(wēi)刺激(jī)”难以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略(lüè)认为市(shì)场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市(shì)场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会(huì)，可以做一把反(fǎn)弹，国(guó)企改革红利释(shì)放(fàng)非(fēi)常值得期(qī)待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么(me)减少负债，要么(me)增加资本，减负债(zhài)会带来(lái)经济收缩压力，增资本会带(dài)来股(gǔ)票供给压力，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示经济下(xià)行压力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经济会出现持续或者大(dà)幅改善;资金利率的回落是衰退性的(de)，不意味着流动性出(chū)现主动式改善(shàn);风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度(dù)投(tóu)资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增长(zhǎng)确定性(xìng)高、估值不(bù)高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等(děng)白马股)

　　海通策(cè)略展望5月市(shì)场环(huán)境，一些积极(jí)因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带(dài)来(lái)一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍(réng)靓丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件性亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理层的政(zhèng)策取向(xiàng)来(lái)看，短期打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌(diē)后(hòu)5月有(yǒu)些积极因素出(chū)现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立(lì)，并将继(jì)续;其次(cì)，前(qián)期小批(pī)多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济(jì)预(yù)期(qī)偏乐(lè)观，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来自房地产等领域带来(lái)的经济下行动能，基(jī)本面预期很有可(kě)能下修;再次(cì)，改(gǎi)革(gé)和结构(gòu)调整依(yī)然是(shì)政策主要目标，政府不(bù)托底，政策不全面放松的(de)情况下(xià)，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都(dōu)有不利影响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的维稳措(cuò)施(shī)亦(yì)难以改变(biàn)基本面弱(ruò)平(píng)衡向下打破的趋(qū)势(shì)，5月份(fèn)市场仍将(jiāng)继(jì)续维(wéi)持弱(ruò)势下跌格局。

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