近(jìn)日(rì)，国内上市交易的(de)4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基(jī)金陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基(jī)金本期利息收(shōu)入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价(jià)值变动收益）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一季(jì)度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对(duì)于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货(huò)币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金银(yín)比价(jià)的相对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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