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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来(lái)自于(yú)马来西亚(yà)国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面p>

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油(yó社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面u)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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