“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hě中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单n)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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