北京时间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受关(guān)注的4月美国(guó)非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了(le)此前(qián)两个月连(lián)续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视(shì)作(zuò)利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本(běn)周(zhōu)持续承压的美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息(xī)的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的非农(nóng)数据远高于前(qián)值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数据公布(bù)后，美股期货短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的(de)发展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续第三个月(yuè)下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就业数(shù)据会(huì)让市(shì)场对(duì)于(yú)下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)进程(chéng)有所改变，进而(ér)对(duì)商品的(de)流动(dòng)性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主要(yào)受(shòu)益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这(zhè)导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利(lì)率有(yǒu)了(le)明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在(zài)记(jì)者发布会上的(de)讲话(huà)暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声(shēng)明表示，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切关注未来(lái)发布的(d杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强e)信息，并评估其(qí)对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在(zài)双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息(xī)，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就(jiù)需要(yào)降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国(guó)就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和(hé)时薪增速(sù)全面超预(yù)期(qī)，表明(míng)美国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可(kě)能会在较长时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强yú)预(yù)期或在(zài)短期提(tí)振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发(fā)期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降息后的(de)表现来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍(réng)市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美联储并未再(zài)次(cì)加息(xī)，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环(huán)境下美(měi)国银行系统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行宣(xuān)布被(bèi)接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区(qū)域性银(yín)行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银行(xíng)融资成(chéng)本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定(dìng)的(de)韧(rèn)性。未来随(suí)着经济(jì)下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益率和(hé)美元指数将持续承压，避(bì)险需求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低(dī)买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值(zhí)看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的需(xū)求实际上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄(huáng)金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键作(zuò)用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同(tóng)期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由(yóu)于美国(guó)经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀(pān)升(shēng)。世界(jiè)白(bái)银协(xié)会预(yù)计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金(jīn)市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着(zhe)经济走弱预(yù)期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半(bàn)年大(dà)概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继(jì)续(xù)下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说(shuō)。

杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势(shì)的可能性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融(róng)市场产生(shēng)怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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