昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，1身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么0月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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