北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客戊申年是哪一年户提供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。戊申年是哪一年

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù戊申年是哪一年)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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