用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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