近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负反顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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