一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēn鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤g)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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