今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(shì)场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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