美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和(hé)第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进(jìn)入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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