财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查(chá)的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50马美如简介％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要(yào)观察(chá)下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减马美如简介少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。

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