一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(sh古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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