昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(ji戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画à)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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