随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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