近日(rì)，国(guó)内(nèi)上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期货基金陆(lù)续公布了(le)一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募(mù)商品期(qī)货基金(jīn)也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在(zài)一季报(bào)中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收(shōu)入、投资(zī)收(shōu)益、其他(tā)收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实(shí)现收(shōu)益加上本(běn)期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品期(qī)货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下(xià)跌(diē)行情(qíng)，华夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消(xiāo)极(jí)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后，需求端(duān)低迷不(bù)振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持(chí)续下行(xíng)，养(yǎng)殖业(yè)复(fù)产积极(jí)性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银(yín)在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属(shǔ)性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息。随1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处(chù)于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择(zé)机(jī)积极配置。

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