钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了(le)短暂的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科(kē)技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的(de)参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)优势就依然(rán)存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着(zhe)技(jì)术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离(lí)子电池(chí)的(de)成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)在(zài)动(dòng)力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后(hòu)者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效(xiào)益(yì)与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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