大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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