财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)完成水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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