一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(l却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ún)动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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