用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的(de)规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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