编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估(gū)的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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