5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(j162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ong>随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。