用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.9劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼5元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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