如果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最高(gāo)收盘(pán)点位(w遭天谴什么意思，天谴什么意思解释èi)。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增持(chí)了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本也已相(xiāng)继(jì)造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也(yě)存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美(měi)国(guó)的(de)增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报(bào)。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就(jiù)一(yī)定(dìng)远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Researc遭天谴什么意思，天谴什么意思解释r: #ff0000; line-height: 24px;'>遭天谴什么意思，天谴什么意思解释h总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的股票回(huí)购和积(jī)极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市(shì)公司的(de)回购规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本(běn)相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对(duì)日(rì)股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对(duì)更(gèng)为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年(nián)前三(sān)个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的(de)前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

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