用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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