昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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