5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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