今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长(zh中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢(yì中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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