在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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