自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而(ér)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等(děng)基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，但直(zhí)言客观上当下的研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一(yī)定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大(dà)的是(shì)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置(zhì)港股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模(mó)超过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实(shí)证明(míng)自己的(de)成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入(rùr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么)也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基(jī)本(běn)面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和(hé)对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具(jù)体投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的(de)坐标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如(rú)此(cǐ)重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读(dú)企业(yè)的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财(cái)务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公(gōng)司(sī)的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的(de)所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司(sī)都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素(sù)，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)一季度末前五大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度末(mò)的(de)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不(bù)确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基(jī)金的持(chí)仓结构r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季(jì)度(dù)的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓(hào)一(yī)季度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处(chù)安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的(de)分化。受益(yì)两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘(jué)到基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一(yī)些由于短期基(jī)本面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在今年(nián)一季度退(tuì)出该基金(jīn)前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度(dù)的第(dì)二大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能是一次(cì)全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产(chǎn)业和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可(kě)以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们(men)平时(shí)的不断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了(le)更(gèng)多实质性认同(tóng)的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入库存(cún)周期的(de)尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经济带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三(sān)方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块(kuài)中的(de)蓝晓科(kē)技也在(zài)一季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应该看到是积极(jí)的因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的(de)是(shì)市场的整体估值依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平(píng)的是相当(dāng)合适的(de)。未来(lái)我们(men)依(yī)然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在(zài)耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的(de)2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季(jì)度，我国(guó)经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系(xì)再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激(jī)预(yù)期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(shǐ)偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年(nián)大概(gài)率超(chāo)预期(qī)回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公布的社(shè)融和(hé)地产数(shù)据分(fēn)析(xī)，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全(quán)球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注整个经济(jì)体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们(men)可(kě)以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到很(hěn)多公(gōng)司(sī)在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么