金(jīn)融(róng)界5月16日消息(xī) 国新办(bàn)今日上午举(jǔ)行(xíng)4月份(fèn)国(guó)民经济运行(xíng)情况新闻发布(bù)会(huì)。现场有记(jì)者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧(jù)，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻发言人(rén)、国民经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当(dāng)前价格低位(wèi)运行主要是阶段性(xìng)的，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济不存在通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落的，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回落(luò)了0.6个(gè)百分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一(yī)些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着(zhe)气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市(shì)场价(jià)格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总体是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带动(dòng)了(le)食(shí)品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价格降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)。今(jīn)年以来，受到世界(jiè)经(jīng)济复苏乏力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回(huí)落，对国内居民消费(fèi)汽柴油价格输(shū)出型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源(yuán)价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费(fèi)品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影响，国(guó)六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促(cù)销力度加大，带动了(le)价(jià)格的下行(xíng)。我们看(kàn)到，4月(yuè)份(fèn)燃油小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年(nián)同期对(duì)比(bǐ)基数(shù)走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨周期等(děng)因素的影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际(jì)油价(jià)高涨，带动了CPI中能源(yuán)价(jià)格(gé)上升。在这(zhè)些(xiē)因素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格中食(shí)品(pǐn)和能源由于受到短期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波动会比(bǐ)较大(dà)，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同(tóng)，总体保(bǎo)持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目(mù)前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是(shì)偏(piān)低的，很(hěn)重要的原因是服务需(xū)求仍(réng)在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济(jì)社会(huì)恢复常态化运行，服(fú)务需求稳(wěn)步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回(huí)升，带动服务价格(gé)涨幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升。未来随着服务(wù)消费需求带动(dòng)增强，价(jià)格回(huí)升也会(huì)推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受到国(guó)内外多(duō)重因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素影响。我国部分(fēn)大(dà)宗商品价(jià)格与国(guó)际市场联系(xì)比较紧密，今年以来受(shòu)到世界经(jīng)济恢复乏力影响，国(guó)际大(dà)宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价格出现下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原(yuán)料和(hé)化(huà)学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市(shì)场需求不(bù)足。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部(bù)分(fēn)行业(yè)产能(néng)供给充裕(yù)，但(dàn)市场需(xū)求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进口持续(xù)增加(jiā)，而电煤(méi)需(xū)求季节性(xìng)减少，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能(néng)比(bǐ)较充足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下(xià)拉影响(xiǎng)加帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾影(yǐng)响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从下阶(jiē)段(duàn)情况来看(kàn)，国(guó)际输入性影(yǐng)响还(hái)会(huì)持续，国内市场需(xū)求仍(réng)在(zài)恢(huī)复中，部分工业(yè)品价(jià)格短期下行(xíng)情(qíng)况还会延(yán)续(xù)。但是随(suí)着国(guó)内(nèi)经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回(huí)暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报(bào)告(gào)：当前我国经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨(zuó)天央行发(fā)布的一季(jì)度货币(bì)政策报告(gào)也提及通缩(suō)。报告(gào)提到，我国通胀水平(píng)处于温和区间。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主要(yào)与供需(xū)恢(huī)复时间差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下(xià)行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有以下(xià)因素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较强。在稳经济(jì)一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持续加快恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保持在较高景气区间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供(gōng)应(y帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好īng)充足。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏(piān)慢。实体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环(huán)节(jié)本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收(shōu)入分配(pèi)分化、收入预期(qī)不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期(qī)居(jū)民出(chū)现(xiàn)提(tí)前还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际(jì)油(yóu)价(jià)一度逼近140美元大(dà)关，今年(nián)以来已回落至80美元附(fù)近，带(dài)动CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料的同(tóng)比增速(sù)走(zǒu)低；疫情扰动使得(dé)去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今(jīn)年也存(cún)在高基数影(yǐng)响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明(míng)显(xiǎn)基数效应，去年二(èr)季(jì)度受疫情冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年二(èr)季度(dù)GDP增(zēng)速(sù)可能(néng)明(míng)显(xiǎn)回升。

　　未(wèi)来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要受去(qù)年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别(bié)是政策效应将进一(yī)步显现，市场机制(zhì)发挥充分作(zuò)用，经济(jì)内(nèi)生动力也在增强，供需(xū)缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可(kě)能温和抬升，年(nián)末(mò)可(kě)能(néng)回升至近年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济(jì)没有出现(xiàn)通缩。通缩主要指(zhǐ)价(jià)格(gé)持续负(fù)增长，货(huò)币(bì)供(gōng)应(yīng)量也具有下降趋势，且(qiě)通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核(hé)心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不(bù)符合通(tōng)缩的(de)特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本(běn)平衡，货币(bì)条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通(tōng)缩是(shì)个伪命(mìng)题，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅以物(wù)价回落(luò)来评判经济进入“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期性波(bō)动主要由需求驱动，物价跟随(suí)需求(qiú)变化(huà)而变化，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经济复(fù)苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开(kāi)始(shǐ)修(xiū)复，对价格(gé)的提振(zhèn)尚不(bù)明(míng)显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来源刻画(huà)的有效社融增速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按(àn)照有效社融变(biàn)化领先(xiān)经济2个季度左右(yòu)的经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经(jīng)济指(zhǐ)标已有所体现(xiàn)。

　　年初以(yǐ)来(lái)物价的回落，受基数、供(gōng)给(gěi)和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求(qiú)支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐入(rù)佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资(zī)金存在(zài)一定空转较为常见。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多发生在经济回落、货币(bì)明显宽松阶(jiē)段，部(bù)分(fēn)资(zī)金滞留(liú)在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大(dà)，去年底(dǐ)以来(lái)也有类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在(zài)银行体系、而(ér)不(bù)是非(fēi)银(yín)金融机(jī)构，与居民理财回(huí)表、购房偏弱带来的居民与企业(yè)之间(jiān)信用派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派(pài)生驱动和表征不同过往(wǎng)，企(qǐ)业有效(xiào)信用派生自去年9月以来持续(xù)改(gǎi)善(shàn)，而房地产相(xiāng)关融资(zī)拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地(dì)产(chǎn)驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明显(xiǎn)快于(yú)企业；相(xiāng)较(jiào)之下，本轮信用(yòng)修(xiū)复主(zhǔ)要靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去(qù)年(nián)9月开始持续回(huí)升，而居民信贷一(yī)度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信用派生带(dài)来(lái)的(de)经济效(xiào)应(yīng)不同(tóng)过往，有效(xiào)信(xìn)用派生对企业行(xíng)为(wèi)的(de)支持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房地产相(xiāng)关(guān)融资显著弱(ruò)于以往，使得制(zhì)造业(yè)投(tóu)资表现显著强(qiáng)于(yú)房地(dì)产；伴随(suí)融资的持(chí)续改善(shàn)，企业资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派(pài)生和经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中(zhōng)观(guān)数据已现“疲(pí)态(tài)”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存(cún)在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政(zhèng)策(cè)调整，放大了“春(chūn)节效应(yīng)”带来的(de)经济(jì)波动，部分高频(pín)指(zhǐ)标报复(fù)性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活动多在(zài)2月(yuè)底之后走弱，偏(piān)生产端略晚(wǎn)一点，导致宏(hóng)观数据屡超预期(qī)的(de)同(tóng)时(shí)，市场(chǎng)信心反其道而行(xíng)之(zhī)。

　　内生动能(néng)的(de)修(xiū)复已然(rán)开始，消费动能或(huò)被(bèi)低估，前半程靠(kào)居民出行和企(qǐ)业(yè)消费，后(hòu)半(bàn)程靠居民消费(fèi)能力的恢复。出行意(yì)愿的(de)持续改善、企业经营活动(dòng)正常(cháng)化等，皆指向场(chǎng)景恢复带来(lái)的消(xiāo)费修复持续性和(hé)弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助(zhù)于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信(xìn)号也在(zài)累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是(shì)共识，地产(chǎn)链条修复(fù)会弱于传统周期(qī)；但小周期超调(diào)后的(de)修复出现一些“积极”信号。1）高能(néng)级城市地(dì)产供(gōng)给增多、质量(liàng)改善，利(lì)于需(xū)求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西部(bù)地(dì)区棚改加码（可(kě)比口(kǒu)径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复(fù)等，有利于稳定低能(néng)级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好