近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cght: 24px;'>学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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