编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词p>

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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