财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府广西属于南方还是北方撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū广西属于南方还是北方)的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过(guò)DT广西属于南方还是北方CC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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