今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本(bě十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖n)市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(gu十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖àn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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